以習近平同志為核心的黨中央高度重視股票發(fā)行注冊制改革。前不久，黨中央、國務院批準了《全面實行股票發(fā)行注冊制總體實施方案》。中國證監(jiān)會發(fā)布全面實行股票發(fā)行注冊制相關制度規(guī)則，自公布之日起施行，證券交易所、全國股轉公司、中國結算、中證金融、證券業(yè)協(xié)會配套制度規(guī)則同步發(fā)布實施。

全面實行注冊制是涉及資本市場全局的重大改革，全面實行注冊制制度規(guī)則的發(fā)布實施，標志著注冊制的制度安排基本定型，標志著注冊制推廣到全市場和各類公開發(fā)行股票行為，在中國資本市場改革發(fā)展進程中具有里程碑意義。

以下內容為《全面實行股票發(fā)行注冊制改革投教問答》部分問答節(jié)選，供投資者參考學習。

Q1：全面注冊制下，主板上市輔導的程序和內容與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板有無不同？

A1：主板上市輔導程序和內容與其他板塊無本質區(qū)別。保薦機構在推薦發(fā)行人首次公開發(fā)行股票并上市前，應當對發(fā)行人進行輔導，對發(fā)行人的董事、監(jiān)事和高級管理人員、持有5%以上股份的股東和實際控制人（或者其法定代表人）進行系統(tǒng)的法規(guī)知識、證券市場知識培訓，使其全面掌握發(fā)行上市、規(guī)范運作等方面的有關法律法規(guī)和規(guī)則，知悉信息披露和履行承諾等方面的責任和義務，樹立進入證券市場的誠信意識、自律意識和法制意識。保薦機構輔導工作完成后，應由發(fā)行人所在地的中國證監(jiān)會派出機構進行輔導驗收。發(fā)行人所在地在境外的，應當由發(fā)行人境內主營業(yè)地或境內證券事務機構所在地的中國證監(jiān)會派出機構進行輔導驗收。

Q2：全面注冊制下，整體上新股詢價定價機制有什么變化？

A2: 第一，允許各板塊采取直接定價方式，并約束定價上限。第二，明確采用詢價方式定價的，應當向證券公司、基金管理公司、期貨公司等專業(yè)機構投資者詢價；在主板上市的，還應當向其他法人和組織、個人投資者詢價。第三，要求采取詢價方式定價的項目，主承銷商應當向網下投資者提供投資價值研究報告。第四，允許參與詢價的網下投資者為其管理的配售對象填報不同擬申購價格不超過3個、價差不超過20%。第五，明確最高報價剔除比例不超過3%。第六，完善詢價定價信息披露，包括剔除最高報價部分后的網下投資者報價中位數(shù)、加權平均數(shù)，以及剔除最高報價后公募基金、社?；?、養(yǎng)老金、年金基金、保險資金、合格境外投資者資金報價中位數(shù)、加權平均數(shù)（“四個值”）等。第七，定價超出前述“四個值”孰低值或者境外市場價格的，定價對應市盈率超過同行業(yè)上市公司二級市場平均市盈率的，以及發(fā)行人尚未盈利的，在申購前發(fā)布投資風險特別公告，無需延遲申購。

Q3：發(fā)行人和主承銷商在什么情況下會發(fā)布投資風險特別公告？

A3：首次公開發(fā)行證券采用詢價方式且存在以下情形之一的，發(fā)行人和主承銷商應當在網上申購前發(fā)布投資風險特別公告，詳細說明定價合理性，提示投資者注意投資風險：一、發(fā)行價格（或者發(fā)行價格區(qū)間上限）對應市盈率超過同行業(yè)上市公司二級市場平均市盈率的；二、發(fā)行價格（或者發(fā)行價格區(qū)間上限）超過剔除最高報價部分后網下投資者剩余報價的中位數(shù)和加權平均數(shù)，以及公募基金、社?；?、養(yǎng)老金、年金基金、保險資金和合格境外投資者資金剩余報價中位數(shù)和加權平均數(shù)（“四個值”）的孰低值的；三、發(fā)行價格（或者發(fā)行價格區(qū)間上限）超過境外市場價格的；四、發(fā)行人尚未盈利的。

Q4：主承銷商向投資者提供投資價值研究報告有哪些禁止性規(guī)定？

A4：采用詢價方式確定發(fā)行價格的,主承銷商應當于招股意向書刊登后的當日向網下投資者提供投資價值研究報告，但不得以任何形式公開披露或變相公開投資價值研究報告或其內容，證監(jiān)會及交易所另有規(guī)定的除外。不得提供承銷團以外的機構撰寫的投資價值研究報告。不得在刊登招股意向書之前提供投資價值研究報告或泄露報告內容。

Q5：什么是轉融通證券出借、轉融券、融資融券業(yè)務？

A5：轉融通證券出借業(yè)務是指證券出借人以一定的費率通過上交所綜合業(yè)務平臺或深交所交易系統(tǒng)向中國證券金融公司出借證券，中國證券金融公司到期歸還所借證券及相應權益補償并支付費用的業(yè)務。

轉融券業(yè)務是指中國證券金融公司將自有或者依法籌集的證券出借給證券公司，供其辦理融券的業(yè)務。

融資融券交易，是指投資者向具有交易所會員資格的證券公司提供擔保物，借入資金買入證券或借入證券并賣出的行為。

轉融通證券出借、轉融券、融資融券業(yè)務環(huán)環(huán)相扣，最終實現(xiàn)投資者可以從證券公司借入資金買入證券或借入證券并賣出，滿足投資者更多樣的投資需求。

Q6: 如何理解本次改革對公司退市制度的調整？

A6：為認真貫徹落實《國務院關于進一步提高上市公司質量的意見》和《健全上市公司退市機制實施方案》要求，進一步深化退市制度改革，2020年12月31日，滬深交易所修訂《上市規(guī)則》，優(yōu)化了退市標準，簡化了退市流程。相關制度改革堅持市場化、法治化、常態(tài)化基本原則，對提高上市公司質量、保護投資者合法權益具有重要意義。

本次改革，滬深交易所《上市規(guī)則》未對退市標準作實質性調整，對退市相關的核心制度總體不變，以保證注冊改革平穩(wěn)落地。

Q7：哪些參與詢價的網下投資者可以參與申購？

A7：首次公開發(fā)行證券價格（或發(fā)行價格區(qū)間）確定后，提供有效報價的投資者方可參與申購。所謂“有效報價”，是指網下投資者申報的不低于主承銷商和發(fā)行人確定的發(fā)行價格或發(fā)行價格區(qū)間下限，且未作為最高報價部分被剔除，同時符合主承銷商和發(fā)行人事先確定且公告的其他條件的報價。

Q8：不同類別的投資者網上新股申購是否有不同的申購上限？

A8：沒有，新股網上申購上限與投資者類別無關。